公司计划07年底原铝产能达320万吨，超预期。日前，公司在伦敦路演中表示，计划在07年底将原铝产能提高30%至320万吨，并在08年底将原铝产能进一步提高25%至400万吨；公司同时计划在07年底将氧化铝产能提高10%至1,100万吨，并在08年底将氧化铝产能进一步提高18%至1,300万吨。公司的产能扩张计划超出了我们之前的预期。

    扩张原铝产能，减轻氧化铝降价的负面影响。公司希望通过大幅扩张原铝产能减轻对氧化铝外部销售的依赖。公司于06年集中力量开展原铝资产并购，使公司原铝产能从05年底的150万吨增加97万吨至06年底的247万吨。公司计划07年资本开支160亿元人民币，主要用于原铝资产并购。

    上调07年原铝销量预期至280万吨，原铝业务预期将主导公司07年业绩。根据公司计划，假设公司06年新增原铝产能在07年全部达产，且07年计划新增的70万吨原铝产能在07年实现50%产量，即公司07年原铝产量约280万吨。因此，决定上调07年原铝销量由240万吨至280万吨，并以07年生产氧化铝1,000万吨、1吨原铝需要2吨氧化铝计算，相应下调07年氧化铝外销量由534万吨至408万吨。经过此次调整后，预计公司07年原铝业务销售额占比为73.4%，毛利占比为72.1%，原铝业务预期将主导公司07年业绩。